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諾安基金張強：尋找中長期可持續景氣行業

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諾安靈活配置混合型證券投資基金基金經理張強


張強，曾就職於中化招標有限責任公司，任項目經理，後就職於齊魯證券資產管理公司、民生加銀基金管理有限公司，任研究員。2015年6月加入諾安基金管理有限公司，任基金經理助理。2017年3月起任諾安靈活配置混合型證券投資基金基金經理。
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□本報記者 薑沁詩

在今年 第十四屆中國基金業金牛獎頒獎典禮 上，諾安基金旗下的 諾安靈活配置混合基金 被評為 五年期開放式混合型持續優勝金牛基金 ，而這得益於這隻基金過去5年高達143.29%的收益率和較小的回撤。

張強從今年3月開始接手管理這隻王牌基金，面對前期優秀業績，他抵抗住瞭壓力，據wind數據統計，截至8月24日，該產品近三個月的業績表現為9.24%，為投資者取得瞭不錯回報。張強表示，尋找中長期可持續景氣的行業、競爭力不斷增強、盈利能力不斷提升的公司會對投資的貢獻更大一些。

投資需知行合一

台中商標申請流程讀書期間，張強一直學習的是工科。畢業後在實業工作瞭4年，也對一些工業部門積累瞭一定的認識和理解，這對後來的投研生涯受益良多。從業以來，無論負責研究還是投資，張強都希望能夠通過不斷的學習，增加知識面的覆蓋和積累，加強理解，努力踐行舉一反三。 活到老，學到老，爭取做個不偏科、無偏見、能夠跟上時代的好學生。 他說。

對他而言，投資需要知行合一。要做到知，已經不容易，行也不容易，知行合一更是難上加難。每個人的知識面儲備是不同的，對世界的認識也是不同的，堅持學習，堅持對事物本質的追求和理解，重視常識和逆向思維，註重獨立思考，可能不失為一種比較好的方式。

張強表示，世間萬物無好壞之分，各有存在的價值，認識美、發現價值需要知識、歷練、方法，可能還需要拋棄偏見。客觀公正地判斷公允價值是投資成功的必要條件之一。無論以成長創造價值，還是周期輪回價值，抑或是資產內在價值的重估，都是價值的表現形式之一，更重要的可能是衡量價值被高估還是低估。挖掘價值、判斷價值、踐行價值，始終是投資的核心，哪裡價值被低估，哪裡就機會浮現。拋棄偏見，允正執中，相信均值回歸的力量，相信價值才是稱重器，它隻是偶爾遲到但不會缺席，不僅對於尋找投資機會是重要的，而且對於規避執念上的風險也是重要的。

比如今年爭議很大的周期性行業和公司，行業內口水戰不少。在經歷瞭長達五六年的自然出清之後，在全球性經濟復蘇階段，供給和需求格局得到瞭很大改善，在企業盈利上也得到瞭明顯改善，這種變化在經歷瞭五六年的價值調整後也必然反映在價值的回歸上。從另外一個角度講，上遊資源、中遊制造、下遊消費，相輔相成，共伴相生，在一定周期內也必然出現盈利能力在各個鏈條上的均值回歸和分配，否則，全市場如果隻有下遊消費、中遊制造業賺取利潤，長此以往，作為更加具備壟斷屬性的上遊資源品將面臨投資萎絕的情況。巧婦難為無米之炊，沒有食鹽和調味品，水平再高的廚師也做不出好菜。價值的回歸並不以某一些個體認識的偏見而無視或停滯。

台中商標註冊代辦看好新能源汽車、有色、農業板塊

創業板在8月的反彈，讓業內增加瞭許多對大小盤風格切換的探討，張強認為，超跌、並購重組預期提升等因素導致創業板的反彈，一些創業板公司的估值也開始進入合理區間，但總體上估值仍然較高，未來創業板大概率也會分化，其中一些真正成長性良好的公司會更受關註。而之前漂亮50實際上是經濟發展到一定階段市場對於強者恒強的估值再定價，也是對前幾年市場偏愛小而美的糾正。抱團屬於當時金融去杠桿恐慌之下的一種行為方式，進入三季度以來，市場已經開始不斷反應更多行業和公司基本面的變化，未來能否持續，還需看這些公司的價值、成長與估值能否持續匹配。

具體到投資層面，張強相對更看重公司的行業地位、發展戰略和管理層的執行力，同時根據公司每年業務的發展情況衡量相應的業務進展、財務指標和盈利能力等，動態地修正對公司的判斷和評估。而對於長期看好的戰略品種，在長期持有的同時，根據公司估值與內在價值的變化情況進行靈活修正。

在二季報中，張強提到，減持瞭收益明顯的機場港口等板塊，部分調整瞭油氣裝備、食品飲料、軍工等，並加倉瞭券商、新能源汽車、有色、農業以及一些價值低估且成長潛力良好的TMT等公司，目前他仍然看好這個配置策略和組合，之後將根據市場情況，靈活調整組合。

對於下半年的展望，經濟復蘇的韌性、通脹預期、金融收縮去杠桿可能將是未來影響市場的一些主要因素，並反映在企業整體盈利上。經濟仍有韌性，但也存在一定的制約因素，總體上屬於不悲不喜的判斷，尋找中長期可持續景氣的行業、競爭力不斷增強盈利能力不斷提升的公司可能對投資的貢獻會更大一些。

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